如何在新加坡购买 Liquity (LQTY)

什么是 Liquity？

Liquity 是一个去中心化的借贷协议，允许用户以以太坊（ETH）作为抵押物获得免息贷款。贷款以 LUSD 支付，LUSD 是协议铸造的与美元挂钩的稳定币，且贷款需保持最低抵押率（通常为 110%）。与许多 DeFi 借贷市场不同，Liquity 完全是非托管的、治理最小化的，并设计为具有弹性和资本效率。该协议的激励结构和清算机制是完全算法化的，无需主动协议治理即可实现稳定性和稳健性。

Liquity 生态系统的原生代币是 LQTY。它不控制核心协议参数（这些参数是硬编码的），但通过向 LQTY 质押者分配费用来实现价值累积。质押 LQTY 的用户可以通过协议收入获得收益，包括 LUSD（借贷费用）和 ETH（赎回费用）。

核心组件：

• LUSD：一种与美元挂钩的超额抵押去中心化稳定币。
• Troves：用户拥有的智能合约金库，用于锁定 ETH 并铸造 LUSD 债务。
• 稳定池：用户存入 LUSD 的资金池，用于吸收清算并赚取 ETH 和协议奖励。
• 价格预言机：用于安全地确定抵押率并触发清算。

Liquity 于 2021 年推出，通常被认为是超额抵押、治理最小化稳定币设计的标杆。

进一步阅读的资源：

• Liquity 白皮书和文档：docs.liquity.org
• 协议概览：liquity.org

Liquity 如何运作？其背后的技术

Liquity 的架构围绕一组以太坊智能合约展开，这些合约强制实施抵押、清算和稳定机制，无需治理干预。

关键机制：

1）超额抵押借贷

• 用户通过存入 ETH 作为抵押并铸造 LUSD 债务来开启 Trove。
• 强制执行最低抵押率（MCR）为 110%。例如，如果你铸造 1,000 LUSD，则你的 Trove 中必须至少持有价值 $1,100 的 ETH（基于链上价格预言机）。
• 借贷需支付一次性费用（可变，算法设定），以 LUSD 支付，该费用归 LQTY 质押者所有。没有持续的利息支付，使贷款成为“免息”贷款。

2）价格稳定和赎回机制

• LUSD 的锚定主要通过直接赎回机制维持：任何人都可以用最低抵押的 Trove 中的 ETH 按 $1 的价值赎回 LUSD。
• 当 LUSD 交易价格低于 $1 时，套利者可以以折扣价购买它并以 $1 的 ETH 赎回，从而推动价格回归锚定。
• 赎回需支付以 ETH 形式的费用，该费用归 LQTY 质押者所有，同时通过清除弱势 Trove 的债务来改善系统整体健康状况。

3）清算和稳定池

• 如果 Trove 的抵押率低于 110%，则会触发清算。
• 由用户存入 LUSD 资助的稳定池取消被清算 Trove 的债务，并以折扣价格获得其 ETH 抵押物，按比例分配给稳定池存款者。
• 该机制确保快速、自动化清算，从而保持系统的偿付能力，同时奖励提供后备资本的用户。

4）恢复模式

• 如果系统整体抵押率低于目标阈值（例如 150%），Liquity 会进入恢复模式。
• 在这种状态下，某些操作受到限制，清算优先于重新抵押系统。新借贷受到限制，赎回/清算变得更加激进，有助于在无需外部干预的情况下恢复安全性。

5）治理最小化和安全性

• Liquity 的参数（如 MCR 和恢复模式阈值）在部署后是不可变的，降低了治理风险。
• 协议依赖于以太坊的强大安全假设和可靠的价格预言机（如 Chainlink 或同类产品），并经过严格审计的合约。

6）LQTY 代币的用途和经济学

• LQTY 通过历史激励获得，并可质押以赚取部分协议费用：借贷费用中的 LUSD 和赎回费用中的 ETH。
• 由于费用以硬资产（LUSD 和 ETH）支付，质押模式将 LQTY 激励与协议使用挂钩。

技术栈和集成：

• 以太坊主网上的核心合约。
• 预言机：去中心化价格预言机，用于确定 ETH/USD 价格。
• 前端：社区运营的界面访问协议；Liquity 鼓励一个无许可的前端网络，而不是单一官方 UI。
• 集成：LUSD 广泛集成于 DeFi 中，可用于流动性、储蓄和跨 AMM、借贷市场及收益平台的抵押用途。

参考资料：

• Liquity 文档：docs.liquity.org
• 安全审计和设计原理：docs.liquity.org/faq 和安全部分

Liquity 的独特之处是什么？

• 免息贷款：借款人支付一次性费用而非可变利息，使成本更可预测，且持有时间越长通常越便宜。
• 严格的治理最小化：参数是硬编码的；没有 DAO 可以随意更改风险设置。这消除了治理捕获风险和政策不确定性。
• 高效的锚定机制：LUSD 可直接赎回 ETH，围绕 $1 形成硬底线，与纯市场驱动的锚定不同。
• 资本效率：正常模式下的最低抵押率为 110%，相比许多要求 150–200% 的超额抵押系统提高了资本效率。
• 稳健的清算引擎：稳定池支持几乎即时的清算，为后备提供者提供可预测的经济回报。
• 去中心化前端模型：任何人都可以运行前端，增强了审查抵制能力和生态系统多样性。
• 向质押者分配 LUSD 和 ETH 的费用：LQTY 质押回报与协议使用和稳定活动挂钩，以非通胀资产支付。

在 DeFi 中的背景：

• 与 MakerDAO 的 DAI 相比：Liquity 参数更不可变，提供免息借贷，并采用单一抵押设计（ETH），而 Maker 采用多抵押和治理驱动的货币政策。
• 与 Aave/Compound 相比：Liquity 不是一个资金池市场，而是一个专门的稳定币铸造协议，具有基于赎回的锚定控制和稳定池后备机制。

Liquity 的价格历史与价值：全面概览

注意：LQTY 是市场交易代币，其价格可能波动，并受到更广泛的加密市场条件、协议使用和流动性的影响。请始终从可靠来源（如 CoinGecko、CoinMarketCap 或 Messari）咨询最新市场数据。

自 2021–2025 年推出以来的高层次历史主题：

• 初始推出与市场发现：LQTY 经历了典型的推出后波动，市场为质押收益和协议采用定价。
• DeFi 周期与 ETH 波动：由于 Liquity 围绕 ETH 抵押，ETH 的剧烈波动时期影响了借贷需求、清算和费用流，从而间接影响 LQTY 质押吸引力和代币价格。
• 2022 年后的去杠杆化：行业范围内的去杠杆化和风险重新定价影响了大多数治理和实用代币，包括 LQTY。然而，Liquity 的超额抵押、链上和治理最小化设计相比于未抵押模型支持了 LUSD 的韧性。
• 对“纯 DeFi”原语的兴趣重新燃起：随着市场恢复，与可信中立设计和 ETH 为中心系统相关的资产受到重新关注，偶尔反映在 LQTY 交易量和价格中。

需关注的价值驱动因素：

• 协议使用情况：LUSD 的总供应量、Troves 数量、稳定池参与。
• 费用生成：借贷/赎回量决定分配给 LQTY 质押者的 LUSD 和 ETH 费用。
• LUSD 锚定完整性与流动性：主要 DEX 上的深度、中心化交易所的上市以及增加 LUSD 实用性的集成。
• ETH 市场状况：更高的 ETH 价格可以增加抵押价值和借贷需求，但也会改变清算动态。
• 竞争格局：新的超额抵押稳定币或 MakerDAO、Aave 的变化以及新兴 LSD 支持的稳定币。

有关具体价格点、趋势和链上指标，请咨询：

• CoinGecko/CoinMarketCap 查看价格图表和市值。
• Dune Analytics 仪表板和 DeFiLlama 查看 TVL、LUSD 供应量和稳定池数据。
• Messari 或 The Block Research 查看分析师报告。

现在是投资 Liquity 的好时机吗？

这不是财务建议。是否适合参与 LQTY（或通过 LUSD 或稳定池参与 Liquity）取决于你的风险承受能力、时间范围以及对 ETH 和去中心化稳定币的观点。

考虑因素：

• 观点匹配：你是否相信 ETH 是优质抵押品以及治理最小化、超额抵押的稳定币？如果是，Liquity 与此观点高度一致。
• 收益和费用：LQTY 质押收益取决于协议活动。高借贷或赎回时期会产生更多费用。评估当前和历史费用流。
• 智能合约和预言机风险：虽然自 2021 年以来经过审计和实战测试，但 Liquity 仍存在链上风险和预言机依赖。
• 市场风险：LQTY 的价格可能波动，并可能在短期内未直接与协议基本面相关。
• 机会集合：你可以通过多种方式获得风险敞口：
  • 通过 ETH 抵押借贷 LUSD 以提高资本效率。
  • 将 LUSD 提供给稳定池以赚取清算和协议奖励中的 ETH。
  • 质押 LQTY 以赚取协议费用中的 LUSD 和 ETH。
• 流动性与退出：在为 LQTY 和 LUSD 配对调整头寸规模之前，检查交易所流动性和滑点。

实际尽职调查清单：

• 查看 Liquity 文档和风险部分：docs.liquity.org
• 检查 LUSD 的锚定和各场所的流动性。
• 监控系统健康状况：总 LUSD、系统抵押率和稳定池规模。
• 分析质押 APY 和历史费用分布。
• 使用多样化托管和钱包安全的最佳实践。

如果你重视透明规则、低治理风险和 ETH 为中心的设计，Liquity 可以成为 DeFi 策略中的一个吸引人的组成部分。如果你更倾向于灵活的货币政策和多抵押支持，类似 MakerDAO 的替代方案可能更适合。始终谨慎调整头寸，并根据市场条件变化重新评估。